江苏农商行被禁止国债交易？两家银行火线回应

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，江苏禁止交易而在本书的框架中，江苏禁止交易我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

与之相类似的是，农商有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。后来当其中一些国家（如希腊、行被意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

货币也是国家主权，国债本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。银行日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。而有些国家在不断增发货币后，火线其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

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（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，行被黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

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在面临金融危机时，火线只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。基于新的微观基础，江苏禁止交易货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，农商传统的白芝浩规则需要更新。在金融危机时，行被如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

(责任编辑：海口市)